l  螺纹钢：

上周钢材价格探底回升，螺纹钢1905合约周上涨48元每吨，热卷走势更好，1905合约上涨99元每吨。现货价格走势略弱于期货，期现实现收拢。

随着十一月的暴跌，钢厂利润出现回落，电炉开工率下降后钢材产量略有回落，使得12月供应压力稍减。从库存来说。上周社会库存降幅趋缓，下降0.17%，为807.06万吨，其中热卷库存下降4.32%，螺纹钢社会库存上升2.75%。淡旺季转换热卷需求回升螺纹回落，加之前期利润区别使得钢厂减少对热卷的生产，热卷价格及供需略有转好。钢材市场总体淡旺季转换，市场走势从供需逻辑向预期逻辑转变。预计期现价差会继续收拢。

上周出台了众多宏观经济数据，货币数据M1增速继续回落，同时地产好基建差的现状没有变化。宏观经济下行压力加大的同时市场预期政府救市措施出台。加上环保趋严一些地域为了完成指标使得钢焦限产增多。

我们认为钢材价格反弹还未结束。建议轻仓持多为主。仅供参考。

l  铁矿石：

铁矿石期价上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为13941.33万吨，环比上升81.31万吨；分品种看，澳矿小幅下降，巴西矿库存增加相对较多。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量为2326.3万吨，环比增加9.1万吨，其中澳洲发运量大幅增长，发往中国的量环比上周增加107.6万吨。供应方面整体来看，巴西发货下滑，但澳洲发货量大幅走高，有望缓解高品澳粉偏紧的市场态势；下周澳洲方面港口检修较少，预计发货量持稳。目前疏港量持续下降，澳矿发货回暖，港口库存也出现企稳迹象，但由于短期到港量仍然未有明显增加，预计港口库存短期仍然难以有效累积。根据四大矿山的年度产量目标，12月澳洲巴西矿山的发货压力依然较大，港口库存或企稳回升，特别是澳粉偏紧的情况或有缓解。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率65.75%，环比降0.13%；高炉产能利用率75.44%，环比0.23%；钢厂盈利率71.17%，环比降0.61%；随着进入采暖季以及钢厂利润的下滑，全国铁水产量及高炉开工率维持小幅下降态势；今年环保力度总体来看不及预期，需关注后续环保政策的执行力度。上周钢厂烧结粉矿库存继续下滑，随着采暖季的来临以及利润的收窄，钢厂补库积极性也相对较差。

目前铁矿石港口库存处于年内低位，同时近期环保趋严，钢材的偏强也对铁矿有一定拉动作用；但近期外矿发货出现好转，港口库存也有一定企稳迹象，后期澳粉偏紧的情况或得到一定程度缓解，同时进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，而由于钢厂利润的收窄，原料端也受到一定挤压，故矿石上涨空间也较为有限。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20181217.pdf