煤市依然供过于求，短期煤价或承压运行--兴证期货研发中心动力煤周报20181217.pdf

煤市依然供过于求，短期煤价或承压运行

l  行情回顾

本周虽然日耗快速回升，但下游高库存导致货盘释放缓慢，煤价继续下跌，动煤期货价格弱势震荡下行。主力合约ZC905收于566元/吨，周跌8.4元/吨，跌幅1.46%；持仓25万手，成交87.5万手，放量增仓。

截至12月12日，环渤海动力煤价格指数报收571元/吨，与前一报告期持平。由于受低温天气影响，沿海电厂日耗迅速拉升至去年同期水平，市场情绪好转；但港口及终端库存充足，下游采购积极性不高，加之坑口煤价持续下行，对港口市场的支撑作用减弱，导致港口煤价上下两难，促使本期BSPI指数维稳运行。

截止12月14日，环渤海四港煤炭库存1973.8万吨，较上周同期增加19.9万吨或1.02%。秦皇岛港煤炭库存641.5万吨，较上周同期增加33.5万吨或5.51%。秦港锚地船舶数周平均数26.86艘，较上周减少1.43艘。

l  后市展望及策略建议

近期冷空气来袭导致电厂日耗快速回升，但下游需求释放十分有限；加之下周中东部大部分地区气温将逐渐回升，电厂日耗继续上涨稍显乏力，贸易商挺价信心不足。

当前煤炭先进产能陆续投放，煤炭产量继续增加，供应增速回升，在需求增速回落的情况下，煤炭市场依然供过于求，预计短期煤炭价格仍将承压下行。

整体来看，目前煤炭市场供应相对充足，且下游电厂采购意愿不高，短期煤价暂不具备上涨条件。预计短期动煤仍将延续偏弱震荡运行，后续仍需重点关注电厂日耗回升的速度和幅度，仅供参考。