库存继续下滑，铜价不悲观--兴证期货研究中心铜周报20181217.pdf

三大交易所铜库存继续下滑，目前叠加保税区库存仅为80.13万吨，处于近几年低位。供应端，2019年第一批固废批文发布，七类废铜审批量为0，符合2019年全面禁止七类废铜进口预期，铜矿方面，四季度开始全球主要矿企铜矿产量增速下滑至2%以下，预计精铜供应压力逐步缓解。需求端，随着空调旺季来临，铜管开工率环比回升，叠加电网投资回暖，国内铜消费大概率企稳。综上，我们认为铜供需出现边际改善概率较大，铜价不悲观。仅供参考。