基本面未明显改善，铝价延续弱势--兴证期货研发中心铝周报20181217.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周沪铝主力合约上涨0.22%至13640元/吨，震荡运行。

2.现货方面：市场整体成交相对活跃，市场流通货源充足，由于上周大户在市场上持续收货，中间商交投积极。由于目前价格偏低，下游企业对当前价格认可度较高，接货整体较前期有略微好转。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降5.70万吨，至129.5万吨。铝棒库存周环比上升0.26万吨，至12.05万吨。LME铝库存周环比上升10.72万吨，至115.01万吨。

l  后市展望及策略建议：

       供应端，SMM统计11月电解铝产量为295.9万吨，环比下降15.5万吨。铝锭社会库存降至129.5万吨，主因铝厂减产引起的供给收缩，消费地到货减少。同时，由于铝企亏损，铝水比例在不断上升，达到74%，电解铝企与加工企业的合作不断加强，目前市场流通的铝锭主要来自新疆、青海、内蒙、甘肃、宁夏等西北区域。消费端依旧偏弱，华南地区铝棒加工费已跌至低位，约270元/吨；从海外需求看，11月中国未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，同比增加41.1%，主因人民币贬值，加之明年海外贸易环境不确定背景下，部分铝加工企业提前赶制订单，促进出口增长。从成本端来看，预焙阳极价格下降50元/吨；由于最近电解铝厂集中减产，氧化铝需求减弱，目前山西、河南、贵州氧化铝已经跌至3000元/吨附近。综上，预计铝价延续弱势，仅供参考。