铝价延续震荡偏弱--兴证期货研究中心铝周报20181112.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周沪铝主力合约从13915元/吨下跌15元/吨至13900元/吨，延续震荡走势。本周四，巴西法官宣布维持海德鲁公司禁令，该裁决迫使其以50%的产能运营，消息推进铝价获得小幅高升，但因事件再三反转，对铝价的影响有限。

2.现货方面：上周华东市场整体成交维持一般，持货商出货依旧积极，中间商之间交投相对活跃，部分大户有收货行为，下游企业按需采购。华南市场本周整体成交情况不佳，中间商以及下游企业以观望为主，临近周末少部分终端接货，市场表现不佳。河南地区由于当地货源偏紧，整体表现相对活跃。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降4万吨，至148.5万吨。铝棒库存周环比下降1.13万吨，至12.98万吨。LME铝库存周环比上涨0.77万吨，至105.5万吨。

l  后市展望及策略建议：

供应方面，国内1-10月减产已有135万吨，近日再传甘肃连城铝业或将再次减产20万吨，但同时也有部分铝厂开始新投产能，中孚实业及林丰铝电计划在四川广元市投资年产50万吨绿色水电铝材一体化项目，总体来说近期减产节奏快于复产。上周四电解铝社会库存延续下降至148.5万吨，因新增产能并未完全投放市场，且暂未体现在产量上，预计库存降幅拐点或将延续至12月才会出现。内需依旧表现较弱，外需持续向好，10月未锻轧铝及铝材出口48.2万吨，同比增加37.7%。从成本端看，国内北方铝土矿显松动迹象，部分矿商有降价意愿，山西、河南铝土矿价格下跌10元/吨，于铝价支撑趋弱，海外氧化铝价格大幅回落至420美元/吨，氧化铝出口窗口关闭。预计铝价延续震荡偏弱，仅供参考。