l  矿石上周回顾：

铁矿石期价上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14353.18万吨，环比下降163.36万吨，受到节日影响，铁矿港口出现一定压港情况；分品种看，巴西矿库存继续上升，澳洲矿库存下降。发货量方面，国庆期间澳洲、巴西铁矿石发货总量为2148.3万吨，环比减少234.6万吨，巴西及澳洲发货量均出现下滑，其中澳洲发往中国的量下滑37.2万吨，幅度相对较小；受港口检修影响，前两周外矿发货较弱，从历史同期国庆前后发货量来看，都曾出现过较大幅度下滑；随着本周港口检修的基本结束，预计发货量有较大幅度增长；总体来看，由于四季度为外矿旺季，预计后期发货量维持高位，港口库存后期难以下降。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率68.65%，环比增加0.56%；高炉产能利用率78.91%，环比增加0.38%；钢厂盈利率83.44%，环比持平；上周河北山西地区部分高炉复产，后期随着采暖季限产的来临，预计后期各地检修陆续增多，高炉开工率稳中有降。

近期人民币贬值幅度较大，对于内盘人民币计价的矿石有着一定支撑。而10月份随着取暖季限产来临，矿石需求将逐渐转弱；同时随着外矿发货的回暖，供应给铁矿石带来的压力将开始显现。整体来看，铁矿石自身基本面未有太大变化，走势跟随成材为主，依然处于上涨乏力，但下跌存在支撑的状态。短期或以震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

基差修复，旺季兑现力度有待观察。

节后螺纹钢现货价格小幅上涨，华东、华南分别录得30、60元/吨的上涨。同时在降准的刺激下，螺纹钢期货价格大幅上涨，修复此前悲观预期下，远月过度的下跌。整周基差得以修复百余元，但仍然处于偏高的水平。

我们认为现货进入真正的旺季，新屋开工带来的需求增长是观察本轮螺纹钢能否再上一个台阶的关键因素。上周上海线螺周度成交为38998吨，全国建筑商成交日均22.7万吨。可以说体现了一点需求的释放，但力度仍然有待加强。从库存来看全国钢材社会库存下降1.8%至1070.3万吨，其中螺纹钢库存降幅3.5%。也说明需求明显好转，但力度仍然有待观察。

我们认为，央行降准，以及随后官员表态货币政策仍然有空间，使得市场对通胀和汇率贬值的预期得以加强，有利于抬升远月的价格。但期螺能否继续走强，需要需求的进一步配合。目前地产实施分城管理，基建项目加码也对未来需求支撑起到正面作用。我们认为对未来暂时不宜过度悲观。市场可能仍然会震荡上行。

建议投资者观望，观察需求转好的速度是否符合预期。仅供参考

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20181015.pdf