l  矿石上周回顾：

上周铁矿石主力I1805合约上涨，收于513.5元/吨，周涨45元/吨，涨幅9.61%；持仓140.9万手，持仓增加48.4万手。

发货量方面，随着近期港口检修的减少，澳洲巴西发货逐步恢复正常，上周发货量出现明显回升。上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2561.2万吨，环比增加197.2万吨。澳洲铁矿石发货总量为1755.5万吨，发往中国1511.0万吨。巴西铁矿石发货总量为805.7万吨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为13985万吨，较上周增加170万吨，日均疏港总量275.98，较上周下降9.69万吨。

钢厂方面，上周全国高炉开工率为63.54%，环比上升0.42%，高炉产能利用率为72.37%，环比下降0.26%，钢厂盈利率85.28%持平。受环保限产影响，近期高炉开工率及产能利用率较往年同期降幅较大。上周受调查钢厂的烧结矿库存有所回升，日耗有所下降，其进口烧结粉矿的可用天数为31.11天，环比上升1天。随着正式进入取暖季，预计后期钢厂仍保持铁矿低库存状态运行，暂时未见明显补库需求。

目前外矿发货再次回到高位，港口库存后期仍然有走高动力，另一方面由于进入采暖季，钢厂补库需求难有好转，目前仍维持随采随用的状态。目前限产的主要影响区域仍集中在唐山等地，后期需要注意其他城市有无相应政策的跟进。目前铁矿石基本面仍然较弱，建议投资者暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

上周我们建议观望为主。短期供应随着取暖季减产真正实施，迅速减少，螺纹钢现货市场供应偏紧，现货价格偏强上行。热卷市场由于供应收缩不及螺纹，价格稍弱，使得盘面卷螺价差逆转。

上周钢材社会库存继续下降，热卷库存也出现了超过3%的降幅。短期钢材市场供需仍然紧张。展望未来，随着需求开始下降，12月下旬供需紧张有望缓解。

建议投资者观望为主。仅供参考。

短期供需偏紧--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20171127.pdf