l  矿石上周回顾：

上周铁矿石1801合约震荡盘整为主。上周澳洲巴西发货量出现明显回升。此前由于港口检修较多的原因，澳洲发货量出现下降，但近期随着检修的陆续减少，发货逐步恢复正常，预计后期发货量进一步回暖。铁矿石港口库存略有下降，日均疏港量有所回暖。预计四季度港口库存仍有走高的压力。

钢厂方面，上周全国高炉开工率和产能利用率环比均大幅下降，钢厂盈利率为85.28%持平。受调查钢厂的烧结矿库存与日耗均有所回升，其进口烧结粉矿的可用天数为30.11天，环比下降2.5天。随着正式进入取暖季，预计后期钢厂仍保持铁矿低库存状态运行，需及时跟踪近期环保政策的发布及执行情况。

上周国内公布的宏观经济数据较为疲软，1-10月城镇固定资产投资与民间固定资产投资双双刷新年内最低。商品房销售面积和销售额增速也出现连续第四个月收窄。我国经济增长近期有所放缓，或对明年铁矿需求有一定负面影响。

目前进入取暖季环保限产时期，下游需求进一步趋弱，上周高炉开工率大幅下降，钢厂方面没有补库的积极性。同时随着近期港口检修减少，外矿发货开始恢复正常，港口库存维持上升趋势。总体来看，铁矿石基本面仍然较差，近月合约受到的影响更大。建议投资者暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

螺纹钢：上周我们认为趋弱的需求会使得价格大周期下行，但短期利多使得价格短期坚挺，我们认为利多最为强势的时间点在12月中上旬。在此之前建议暂时观望为主。上周期螺1801和1805走出完全相反的走势。随着现货坚挺和对取暖季限产的预期，现货和1801的近月合约走势较强，上周上涨20元/吨，但是1805受到预期走弱的影响大幅下降164元/吨。

上周钢材现货明显呈现供不应求的状态，社会库存下降5.87%，降幅非常大。螺纹钢社会库存下降9.42%，属于历史绝无仅有的情况。上周取暖季限产实际开始实施，预计现货供应主动减少导致市场供应短缺还会持续。所以现货价格预期未来仍然坚挺。

但是预期来说，上周出台的众多经济数据转弱，房地产以及投资转弱。政策面也呈现对PPP和地铁修建的打压。建议投资者观望为主。仅供参考。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20171120.pdf