行情回顾

上周我们认为股指震荡为主，最终市场实际走势符合我们预期，本周我们认为股指依然保持区间震荡。上周上证指数收于2885.29，周跌0.21%，深证成指收于9626.9，周跌0.22%，创业板指收于1679.8，周涨0.3%。行业板块方面，钢铁和建筑材料领涨，医药生物和食品饮料领跌。

三大指数上周涨跌不一。沪深300指数收于3849.99，周跌0.7%；上证50指数收于2922.27，周跌1.1%；中证500指数收于4904.08，周涨0.73%。股指期货方面，IF1912、IH1912和IC1912周度走势分别为-1.02%、-1.37%和0.68%。

后市展望

上周市场基本面未有太大变化，但消息面对于市场的扰动加大。中美贸易方面再出变数，特朗普方面表示协议未达到其预期，还没准备好签署协议，外媒表示第一阶段协议可能在今年无法达成，市场不确定性的增加使得行情走势整体偏弱。陆股通方面上周依然保持净流入，但流入幅度处于低位。本周11月26日，MSCI迎来年内最后一次也是最大一次的扩容，按照以往经验，扩容当日外资都会有较大被动配置资金买入，不过由于短期市场不确定性较高，预计外资主动配置资金将会较为谨慎。由于后期暂无更多的指数扩容计划，所以需要警惕未来外资流入的放缓及市场可能存在的短期利多出尽的情绪。从盘面上来看，上周五前期涨幅较高和机构抱团的个股出现明显回调，短期相关板块需注意回落风险。

目前我国经济增长依然低位徘徊，而通胀的上行又对货币政策产生一定掣肘，再加上中美贸易问题又重新传出不确定信号，所以我们认为短期市场将以震荡为主，并且不排除重心继续有所下移。不过目前市场整体估值处于低位，同时流动性依然相对宽松，所以我们认为下行空间也将有限，指数方面如果出现回调将是较好的做多的机会。我们建议投资者短期暂时观望。

策略建议

建议暂时观望。

风险提示

中美贸易摩擦升级、经济超预期下行，政策刺激不及预期。

股指短期震荡，关注贸易磋商进展-兴证期货研发中心股指期货周报20191125.pdf