上周两年期国债期货主力合约TS1903上行0.08%收于100.435元，五年期国债期货主力合约TF1903上行0.17%收于99.67元，十年期国债期货主力合约T1903上行0.15%收于98.045元；主要期限国债收益率出现程度不一的下行，收益率曲线小幅走平，其中2年期下行3.19bp至2.575%，5年期上行2.5bp至2.91%，10年期下行4.55bp至3.1058%，活跃券基差涨跌不一。上周期债先扬后抑，上周一和周二在资金面持续宽松、利率债一级市场配置需求较旺盛和市场再次调低美联储加息次数预期的利多影响下，期债走强盘中创今年新高；周三和周四在资金面宽松幅度边际下降、消息面偏淡净和部分获利盘止盈的压力下，期债高位有所回落，周五主要在公布的物价数据偏利多的影响下，小幅偏强震荡。

从经济基本面来看，公布的数据显示经济下行压力较大，本周关注将公布的金融数据，预计对债市整体略偏利多，目前来看基本面对债市偏利多；从政策面看，本周二将实施降准0.5%，市场再度下调美联储今年加息次数预期；从资金面来看，本周公开市场有5000亿元资金量到期，其中到期的3900亿元MLF已经被降准置换不再续作，临近缴税期和春节假期，资金面有趋紧压力，关注央行的操作；从供需来看，本周三将续发各200亿元的1年期和10年期国债，关注其中标利率和投标倍数，同时关注地方政府债提前发行后的供给节奏，利率债整体供给压力可能边际增加。本周期债或继续高位略偏强震荡，波动可能加大。

操作上，长期投资者前多持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。

关注金融数据和资金面，期债波动可能加大-兴证期货研发中心国债期货周报20190114.pdf