上周股票市场先抑后扬，沪指周五大涨收复2500点，最终收于2514.87点，周涨0.84%，成交量能有所放大。深成指收涨0.62%，创业板指小跌0.43%。行业板块涨跌不一，其中国防军工、非银金融、计算机及电力设备领涨，餐饮旅游、医药、食品饮料及汽车领跌。市场情绪小幅回暖，沪股通及深股通资金有所回流，两融余额基本止跌。三大期指集体收涨，其中IC涨幅较大，IH涨幅较小。节后三大品种成交量及持仓量均有所增加。从期指基差来看，节后期现价差有所走强，IF及IH回归升水状态，IC合约贴水修复，市场预期有所走强。从市场风格来看，IC/IF、IC/IH比值小幅反弹。

上周五央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。此次降准将释放资金约1.5万亿元，考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。对于股票市场来说，降准一方面有利于股票贴现率继续下降，目前价格下股票配置性价比提升，有利于引导估值修复；另一方面，本次全面降准从流动性层面释放资金面更加宽松的信号，提振了市场对于政策宏观对冲的信心，有利于市场风险偏好修复下的超跌反弹。对于本次降准对股票市场的影响，我们认为主要是预期差下的全市场修复性反弹，而流动性释放后资金短线交易的意愿更高，中小创股的反弹弹性更大，因此预计短期股指延续超跌反弹，IC相对更强，但中期风险偏好仍受宏观经济及外部扰动等其他因素压制，还需关注宽货币到宽信用的传导效果。仅供参考。

短期情绪修复 股指超跌反弹-兴证期货研发中心股指期货周报20190107.pdf