上周两年期国债期货主力合约TS1903下行0.07%收于100.025元，五年期国债期货主力合约TF1903下行0.21%收于98.82元，十年期国债期货主力合约T1903下行0.57%收于96.56元，国债期货收益率曲线小幅走陡；现券方面，主要期限国债收益率出现了程度不一的上行，长端上行幅度大于短端，收益率曲线走陡，其中2年期上行2.69bp至2.6545%，5年期上行2.79bp至3.0506%，10年期上行6.15bp至3.3468%，大多数活跃券基差上行。上周期债先扬后抑，前半周期债受到进出口数据和物价数据低于预期的利多影响而高开后高位震荡，后半周虽然央行等量平价续作到期的MLF和公布的经济数据略偏利多，但期债盘中仅冲高后再度回落，出现较大幅下跌，主要利空因素一是在资金面因跨年因素而边际收紧，二是发改委发布了《关于支持优质企业直接融资 进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》后市场对稳增长政策出台的预期在增加，三是在暂无明显增量利多的情况下前期涨幅较大令部分获利盘有止盈压力，四是一级市场发行的30年期中标利率和投标倍数显示配置需求较前期明显回落。

从经济基本面来看，目前公布的数据对债市仍略偏利多，对债市有支撑；从政策面看，市场对稳经济政策的继续出台预期在增加，关注中央经济工作会议，本周四美联储大概率继续加息，央行可能不会跟随上调公开市场操作利率；从资金面来看，本周有1200亿元国库现金定存操作，到期量不大，但临近跨年等，资金面将继续承压，关注央行操作；从供需来看，本周将续发390亿元的1年期和480亿元10年期，国债供给压力小幅减少，关注其投标倍数和中标利率，观察其配置需求，利率债整体供给压力不大。期债可能先抑后扬，整体略偏强震荡。

操作上，长期投资者前多持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或轻仓多T空TF 持有或关注日内波动，仅供参考。

关注美联储加息和中央经济工作会议,期债或略偏强震荡-兴证期货研发中心国债期货周报20181217.pdf