• 行情回顾

2021年1月共20个交易日，A股市场冲高回落，月度走势震荡。月初受美国总统权利顺利交接和国内基金发行火爆的影响，A股市场大幅冲高，随后由于美股市场走弱以及国内市场流动性趋紧的影响，A股市场快速回落。1月行业板块涨跌参半，其中化工和银行领涨，商业贸易和国防军工领跌。

股指期货1月集体上涨，IF2102合约上涨2.53%，IH2102合约上涨2.29%，IC2102合约上涨0.26%。期现价差方面，截止1月29日， IH主力合约升水现货0.17%，IF和IC主力合约分别贴水现货0.18%和0.51%。

• 后市展望及策略建议

国内方面，我国经济继续维持复苏态势。我国2020年国内生产总值（GDP）同比增长2.3%，国内生产总值历史上首次突破100万亿元。我国去年12月出口（美元计价）同比增长18.1%，好于预期的15.0%，整体依然保持强劲。虽然近期疫情的反复对部分地区的经济造成一定影响，1月我国PMI环比略有下降但仍然维持在扩张区间。货币政策方面，我国去年12月社融及M2增速略不及预期，并且上周央行公开市场净回笼4705亿元，短期资金利率明显上行。此外央行货币政策委员会委员提及股市和楼市，表示有些领域的泡沫已经显现，进一步打击了市场短期风险偏好。虽然之后央行行长易纲表示，货币政策会继续在支持经济复苏，不会过早放弃支持政策，但市场对于未来货币政策随着经济恢复逐渐正常化的预期进一步加强。

陆股通资金1月净流入400亿，但是上周转为流出，终结了此前连续十二周的净流入。上周内外盘市场均出现明显调整，外资由此出现短期流出迹象，不过我们认为目前海外流动性宽松情况没有改变，A股在经历短期调整后，外资中长期仍将保持持续流入。

1月海外市场走势偏弱，新冠疫情在冬季出现反复使得全球经济前景的不确定性再次上升。美股方面，虽然三大指数在月中齐创历史新高，但上周出现全线下跌并且跌幅均超过3%。美股市场散户与做空机构之间的博弈造成市场大幅波动，加剧了市场短期不确定性。欧股方面，富时100，法国CAC40和德国DAX指数1月全线收跌。目前海外整体流动性依然宽松，而散户对于美股市场走势的影响也相对有限，我们预计本次散户逼空带来的不确定性未来将逐渐消退，A股市场受到的影响也将逐步趋弱

整体来看，我国经济继续保持复苏，市场基本面未有明显变化，但外盘短期的大幅波动叠加国内市场节前流动性的趋紧依然对市场风险偏好产生了压制，此外前期指数也累积了较多涨幅，自身亦存在一定调整需求，这些因素共同造成了上周市场的回调。目前来看，指数方面短期仍处于震荡调整期，预计春节之前出现趋势走高的概率较低，不过中长期向上的趋势没有改变。我们建议投资者短期观望为主，如遇市场大幅调整，可尝试逢低轻仓试多，仅供参考。

• 策略建议

建议投资者短期观望为主，如遇调整可轻仓试多。

• 风险提示

               全球新型肺炎疫情升级、外部风险升温、国内政策大幅调整。

股指节前震荡为主，中期保持上升趋势-兴证期货研发中心股指期货2021年2月报告.pdf