传统淡季，TA大幅累库，但EG仍能去库

l  行情回顾

在商品市场及原油的上涨带动下，TA&EG在1月呈现N型走势。

l  后市展望

在全球大宗市场流动性水平抬升，以及沙特额外减产的作用下，原油出现明显上涨，但疫情反复仍限制原油消费端。进入2月后，全球流动性的边际企稳、OPEC+的每月减产会议，以及中国出行数据下降等因素，使原油出现回调整理的可能，短期原油或呈现横盘震荡的情况。

需求端，终端、聚酯负荷呈现季节性下降，但同比偏高。从去年12月中至今的消费看，预计年后终端及聚酯负荷仍有平均水平的恢复速度。至于是否出现海外大幅补库的预期，则仍有待观察。

TA方面，随福海创重启、百宏投放，2月TA进入传统快速累库的季节。目前有可能检修的装置多集中在3月后，因此2月TA过剩相对确定，预计累库40万吨上下。

EG方面，国内装置虽负荷上调，但国外提前检修，进口预计仍将偏低，2月EG去库约20万吨左右。

l  策略建议

宏观流动性及原油不确定性上升，且中长期TA和EG过剩格局较为确定。仍建议以观望为主。短期EG较强，可尝试短多。

l  风险提示

原油上涨；新产能投放不及预期；装置意外检修

兴证期货研发中心PTA&MEG月报20210201.pdf