l  行情回顾

2020年11月共21个交易日，A股市场月度收涨。月初受美国总统大选结果落地，海外不确定性因素下降的影响，A股市场从区间低点反弹，月中受信用债违约事件的波及，市场风险偏好受到一定影响，指数方面也出现短线回调，月末在海外市场创出新高的走势影响下，A股再次走强，上证50及沪深300均创下年内新高。

11月A股多数板块上涨，顺周期板块表现较好，其中有色金属和采掘领涨，计算机和医药生物领跌。

11月期指市场成交持仓保持平稳。IF2012合约上涨6.25%，IH2012合约上涨6.37%，IC2012合约上涨4.34%。

l  后市展望及策略建议

国内方面，我国经济继续维持复苏态势。1-10月份，我国规模以上工业企业利润同比增长0.7%，累计利润同比增速年内首次由负转正。我国10月以美元计价的货物贸易进口和出口增速分别为4.7%和11.4%。由于海外疫情形势依然严峻，所以在出口转移的情况下，我们预计未来数月我国出口增速依然将保持强势。我国11月制造业PMI为52.1%，环比上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，数据显示制造业仍处于持续复苏状态。货币政策方面，11月末央行发布二季度中国货币政策执行报告，报告整体定调偏中性，短期货币政策的或依然以平稳为主，但明年随着经济复苏存在边际收紧的可能。

陆股通资金11月大幅流入580亿。随着美国大选不确定性的逐步落地和人民币兑美元创下两年多的新高，外资开始大幅流入，对于指数起到重要支撑作用。我们认为目前A股市场相对配置价值依然较高，外资中长期流入趋势不变。

A股三季度归母净利润出现大幅改善。2020年三季度全部A股（非金融石油石化）累计净利润增速同比为-2.86%，较二季度的-14.61%的降幅出现明显收窄。分指数来看，上证50累计同比增速为-10.74%，降幅相比二季度出现大幅收窄并扭转了此前的下降趋势，中证500和沪深300同样出现改善，累计同比增速分别为-6.87%和-7.59%

整体来看，外盘走势偏强对于国内市场风险偏好产生提振，而国内经济持续复苏和短期货币政策保持平稳同样对市场起到支撑作用。不过由于目前临近年底，市场投资者情绪整体偏向谨慎，而指数方面近期虽然出现反弹，但成交量依然维持低位，所以在基本面未有明显改善的情况下，短期指数继续上涨的空间有限。我们认为股指方面短期仍将以震荡为主，中长期随着我国经济的持续复苏则有望继续向上，建议投资者前多轻仓持有或暂时观望；此外近期周期股和大金融延续补涨行情，预计IH走势继续强于IC，仅供参考。

l  策略建议

建议投资者前多轻仓持有或暂时观望。

l  风险提示

全球新型肺炎疫情升级、外部风险升温、国内政策大幅调整。

海外不确定性下降，期指走势偏强震荡-兴证期货研发中心股指期货12月报告.pdf