l 行情回顾

2020年1月共16个交易日，A股市场冲高回落。月初央行宣布降准，指数放量突破震荡区间上沿。之后受疫情及春节假期的影响，A在高位震荡后出现明显下跌。

1月行业板块方面涨跌不一，电子、计算机和电器设备板块领涨，交通运输和休闲服务板块领跌。

l 后市展望及策略建议

2020年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点。1月PMI小幅下滑主要是受春节假期影响，由于数据只统计到1月20日，故还未能反映出疫情对于经济的影响。我们预计未来疫情的影响将会明显体现在2、3月的经济数据中。

目前来看疫情发展得到一定控制，全国除湖北地区外，节后首周新增新冠肺炎确诊病例出现下降态势。但2月10号开始，全国各地陆续返工，疫情后续发展仍存在不确定性。2003年SARS疫情对我国经济影响在一个季度，虽然此次疫情相对于SARS影响更大，不过如果能够得到有效控制，我们预计影响也将在一个季度左右，不会改变我国整体经济运行趋势。

消息面上资管新规过渡期或延长以及未来MLF中标利率较大概率下行对市场利好，预计受疫情的影响未来市场利率回落速度将加快。陆股通方面虽然节前曾一度出现连续流出，但节后首周出现大幅净流入，特别是节后首日市场大幅下跌的情况下，北上资金当日逆市买入180亿元，全周流入达300亿元。在疫情逐步得到控制的情况下，我们预计未来外资将不会出现明显流出的情况。

目前疫情虽得到一定控制，但尚未出现明显拐点，A股市场短期仍将受到负面影响。市场在首日大跌后出现连续反弹，特别是疫情相关板块涨幅较大。我们认为反弹难以一蹴而就，短期指数难以继续连续上涨，后期需要警惕获利盘止盈可能带来的抛压。中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变，近期指数的大幅下跌带来较好的配置机会。我们认为指数方面短期不宜继续追涨，等待回调做多机会，仅供参考。

l 策略建议

等待回调做多。

l 风险提示

疫情局势进一步恶化，中美贸易摩擦升温，经济大幅下行。

市场处于阶段底部，等待回调做多机会-兴证期货研发中心股指期货2月报.pdf