需求冰点，月内或难见显著复工
l 行情回顾
聚酯及终端在1月呈明显季节性淡季特点，且节后因疫情影响，负荷恢复进度不佳，TA及EG节后大幅低开后震荡。
l 后市展望
疫情影响，聚酯及终端负荷因复工情况、物流限制等因素降至冰点，且从目前公开信息看，疫情拐点仍未出现，因此近期聚酯及终端负荷难有明显反弹，TA及EG或继续大幅累库。
目前已有零星TA及EG装置降负，但新装置进展顺利，整体负荷仍维持高位，EG库存绝对水平尚可，TA已至偏高位置。
后市继续关注疫情情况，若有所好转，聚酯及终端有望集中补货，有利TA及EG短期反弹。
l 策略建议
TA及EG当下纸面毛利低迷，且与原油比价处于历史低位，下方空间均有限，但聚酯及终端负荷低迷，短期暂无反弹动力，建议继续观望。节后首周市场情绪异常，期权隐波至较高水平，尽管全周有所回落，但仍较常规水平偏高，结合TA全年供过于求及当下毛利较低，建议继续双卖TA看涨及看跌期权。
l 风险提示
疫情向不利方向发展；产业链装置异动。

兴证期货研发中心PTA&MEG月报20200210.pdf