伊朗制裁豁免取消后油价涨势乏力，或暗示油价的拐点来临。宏观层面上，尽管中美两国一季度经济数据确实走好，但长期全球经济处于下行周期的事实仍为改变，也是油价承压的最大隐患。基本面上，OPEC+因伊朗、委内瑞拉制裁及利比亚将大概率放松减产，同时中国、欧洲乘用车销量均不断下滑，显示终端需求不佳，因此供给紧缺的问题或并不如预期中严重。不过即将来临的夏季用油高峰会从需求端对油价有所提振。地缘方面，取消豁免的热度基本已被市场消化，后续需要关注的是伊朗是否会以关闭霍尔木兹海峡来威胁美国，再度引发新的地缘热度。委内瑞拉及利比亚的局势也仍需密切关注。此外，5月19日OPEC将于吉达会议上讨论产量问题，预计市场会有一定的情绪浮动，需防范价格波动。预计5月油价以震荡为主，地缘事件可能造成短期冲高，但上升动力不足，需防范油价下行风险，尤其在5月19日OPEC会议前后油市可能较为动荡。仅供参考。

5月油价震荡中存在下行风险--兴证期货研发中心原油5月报.pdf