铁矿石：铁矿石10月份跌幅较大。发货量方面，10月澳洲巴西发货继续回暖，同比环比均出现上升。港口库存方面，截至11月3日，全国45个港口库存13348吨，与9月末相比上升。由于四季度为外矿发货旺季，加上港口出现压港情况，我们预计11月外矿发货量和港口库存将维持高位。

钢厂方面，受取暖季环保限产的影响，截至11月3日，高炉开工率为70.99%，下降幅度较大。同时钢厂进口烧结粉矿的库存及日耗本月下跌幅度也较大，使得铁矿库存可用天数环比出现了上升。预计随着取暖季限产影响的逐渐显现，钢厂仍将保持铁矿石的低库存运行，难以出现大规模的补库，整体需求偏弱。

10月份铁矿石1-5价差出现较大回落，主要原因是取暖季限产影响了铁矿1月需求，而明年5月则有复产的预期。目前来看价差走势仍有较大不确定性。

总体来看，目前铁矿石供大于求的局面未有改观，随着取暖季的到来，铁矿石需求或将进一步受到影响，建议投资者暂时观望，等待后续逢高沽空的机会，仅供参考。

螺纹钢：10月螺纹钢期货下跌现货上涨。现货市场需求平稳较好，库存偏低，导致现货价格偏强为主。期螺受到宏观预期转弱的影响走势较为疲软。导致10月螺纹钢基差有所拉大。

11月以后持仓移仓远月合约，5月走势逐渐升水1月合约。

我们认为进入11月以后，取暖季限产的真正影响会出现，市场供需状况会对现货产生直接的影响。期现价差后期还是需要回归。那么如果取暖季市场供需拉紧，期货很难独自下跌；如果供需没有更加紧张，随着供需淡季，现货很难上涨。

热卷供需有走差的情况展现。11月可能热卷走势弱于螺纹。

暂时建议观望为主。见后期供需实际情况变化。

取暖季真刀实枪见供需--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢11月报.pdf