短期或继续反弹

外盘方面，受巴西雷亚尔持续贬值影响，美糖低位徘徊。我们认为印度增产的预期已经大部分反映在目前的盘面中，但受巴西货币持续贬值影响，巴西生产方面的利多没有反映出来，后期如果巴西雷亚尔能持稳的话，美糖有反弹的可能。

国内方面，上周五盘面有所反弹，郑糖1-5价差扩大。现货方面，南宁报价维持在5250附近。从基本面看，如果8月份销量维持回暖趋势的话，榨季末期也就是9月底的库存不会太多，那么在新老榨季交替之际，相对较低的库存难以支持糖价大幅下跌。

虽然从周期的角度看，郑糖处于下跌周期。但白糖这轮跌势到现在，成本附近还没有像样的反弹，因此我们认为白糖很有可能在短期内形成超跌，有反弹的需求。

兴证期货研究中心白糖日报20180827.pdf