螺纹钢: 钢厂出厂价回调，主动检修或减轻供需矛盾

上周回顾

上周我们预计钢材价格会受到需求回落影响，建议持空，实际期钢出现明显回落。上周螺纹钢现货降价：全国平均跌价119元每吨，期螺1910周跌225元每吨，基差继续扩大；热轧卷板现货均价回落110元每吨，期卷1910周跌148元每吨，卷螺价差重新转正。唐山钢坯周降80元每吨。上周钢材库存受到需求不佳，继续累积，分品种来看，上周热卷库存走平；螺纹垒库速度仍较快；厂库累积加速，贸易商接货意愿继续低迷。

未来展望

周末沙钢出台8月中旬调价方案，建材下调200元每吨；山西钢厂集体停产，四川短流程钢厂继续限产。现货价格持续下跌，已跌破部分钢厂盈亏线，后续价格或将随着供应减量出现回升。原料方面，铁矿上周虽然大幅走跌，但供需仍然偏紧，港口库存下降；钢厂对焦炭第二轮提涨抵抗明显，本周原料对成材价格仍有支撑。需求方面，人民币贬值，国内风险资产受到抛售，短期难有起色。限产在板材库存中的影响更大，本周板材或延续强势。

我们认为短期市场受需求不佳影响，情绪低迷；8月后续或有反弹，静待需求启动与钢厂检修情况。建议本周钢材逢高沽空，多卷空螺头寸续持。仅供参考。

铁矿石: 短期下跌空间有限

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石偏弱震荡，铁矿石期货实际走势为大幅下跌，本周我们认为矿石短期继续下跌空间有限，不建议继续追空。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11850.75万吨，周环比降18.53万吨。上周全国日均疏港量环比增加31.79万吨，周度到港量环比减少216.2万吨，港口库存再次下降。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2317.2万吨，环比增加97.8万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1426.6万万吨，环比上周增加100.4万吨；巴西方面上周发货量环比增加84.1万吨，达到淡水河谷大坝事故之后的新高。供应方面整体来看，外矿发货本周继续回暖，澳洲发往中国的量有较大上升，巴西方面也继续稳步回暖；从前期发货推算，下周到港环比或稳中有升，预计下周港口库存以持稳为主。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率82.69%，环比增1.74%；高炉产能利用率82.04%，环比增3.61%；钢厂盈利率84.62%，环比降4.86%，日均铁水产量229.42万吨，环比增10.08万吨。钢厂库存方面，上周进口矿可用天数28天，烧结粉矿库存1603.07万吨，增加58.79万吨；与7月31日相比，由于环保限产力度有所放松，钢厂矿石需求好转，上周钢厂库存日耗同时回暖，进口矿可用天数出现下降，钢厂由于烧结粉矿库存水平偏低，出现一定刚性补库需求；目前来看8月环保力度有所放松，但在钢材下游需求趋弱库存堆积的情况下，预计铁矿需求短期难有持续的明显改善。

未来展望

与上半年相比，目前铁矿石供需偏紧的局面得到缓解，而宏观层面风险加大，市场情绪偏弱则进一步助推了短期的下跌。不过铁矿全年供需缺口依然存在，所以我们认为短期基本面改善的幅度不足以支撑铁矿石价格继续大幅下跌。我们预期铁矿短期继续下跌空间有限，并且不排除本周出现小级别超跌反弹的可能，故不建议投资者继续追空，仅供参考。

供需矛盾减轻-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190812.pdf