行情回顾

由于水电出力大幅提升，加之港口清库疏港，下游采购积极性不高，现货价格继续大幅下跌，期货价格弱势震荡下行，并跌破600一线关口。主力合约ZC809收于602.2元/吨，周跌17.4元/吨，跌幅2.81%；周成交量155.6万手，持仓37.9万手，放量增仓。

截至7月25日，环渤海动力煤价格指数报收568元/吨，比前一报告期继续下降1元/吨，环比下降0.18%。由于港口库存居高不下，存煤风险继续上升，悲观预期持续发酵；同时供给相对稳定，下游需求低于预期，短期供大于求的格局促使煤价继续承压下行，从而BSPI指数小幅下降。

截至7月27日，环渤海四港煤炭库存2015.5万吨，较上周同期大幅增加117.8万吨或6.21%。秦皇岛港煤炭库存715.5万吨，较上周同期增加47.5万吨或7.11%。秦港锚地船舶数周平均数44.57艘，较上周减少12.71艘。

后市展望及策略建议

随着环保“回头看”的结束，三西地区煤矿陆续复产，煤炭产量将继续增加；同时港口库存继续向上攀升，有效地保证了夏季煤炭供应。

需求方面，由于高耗能行业受环保影响停产限产、水电出力大幅提升，火电发电量受到一定的抑制；同时沿海电厂日耗虽有回升，但幅度有限，且电煤库存维持高位运行，下游采购需求不及预期。

整体来看，短期在供需相对宽松的情况下，动力煤价格仍有一定的下行空间；加之港口不断清库疏港，或进一步助推煤价的下跌。预计后期动煤仍将延续偏弱运行，继续关注电厂日耗水平以及政策的变化。

下游需求不及预期，煤价仍有下行空间--兴证期货研发中心动力煤周报20180730.pdf