矿石上周回顾：

铁矿石上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为15345.48万吨，环比下降19.75万吨。到港量方面，上周北方六大港口到港量出环比增加101万吨至987.1万吨。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量2338.1万吨，环比增加122.8万吨，其中澳洲发往中国环比增加144.8万吨。上周港口检修减少，外矿发货量回升至往年同期水平之上，其中澳洲发往中国的量回升明显。本周港口检修计划仍然较少，预计发货量将继续回升。供应方面整体来看，目前外矿发货处于高位，铁矿石港口库存压力依然较大，供过于求的状态暂无明显改观。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率67.40%，环比下降3.59%；高炉产能利用率76.66%，环比降2.79%；钢厂盈利率84.05%，环比持平；虽然上周徐州地区有新增高炉复产，但唐山地区因环保限产的影响，新增检修高炉数量较多，故整体看高炉开工率下降较为明显，铁水产出受到影响。全国64家钢厂进口烧结粉总库存1886.11万吨，环比增加41.61万吨，同比去年减少5.40%，烧结粉矿日耗56.05万吨，环比减少12.07万吨。目前由于唐山环保限产的因素，需求受到影响，再结合供应方面压力依然较大，故钢厂整体补库积极性不高。随着唐山环保限产政策的执行，我们预计铁矿石需求后续会进一步受到影响。

另一方面，由于油价上涨等原因，近期海运费上涨幅度较大。西澳到青岛的运费目前在9美元/吨以上，而上半年的均价不到7美元/吨；巴西到青岛的运费均价，也由上半年的不到17美元/吨上涨到目前的22美元/吨以上；再加上近期人民币贬值速度较快，故国内以人民币计价的矿石下方的成本支撑目前有着较为明显的上移。

目前国外矿山的产量以及发货量均处于较高位置，同时国内港口库存也处于高位，供应压力依然较大；而需求方面，目前唐山开始环保限产，未来利空铁矿需求的影响或逐渐显现。此外短期宏观面受中美贸易战的影响，不确定性较大。但近期市场资金面较为宽松利好商品，同时人民币贬值以及海运费的快速上涨也使得矿价下方支撑较强。整体来看，铁矿石基本面依然偏弱，我们预计补涨带来的上行空间有限，铁矿石短期或以偏强震荡为主，仅供参考。

螺纹钢上周回顾：

螺纹钢：利多聚集，上涨超预期

上周国务院常务会议信息使得市场预期全面转多，称积极财政政策要更加积极，重点聚焦减税降费和稳定基建投资。随后李总理表示，扩大有效投资加快中西部基础设施建设。随后路透社报道央行已放松MPA考核参数，支持银行放贷。在央行与财政部互怼之后，政策面选择积极刺激经济。

从钢价的角度来说，供应受到环保影响已有限制；需求方面两大方面房地产韧性基建迅速下滑。多空此前的分歧主要在多头认为基建很差了，会反弹；空头认为房地产韧性是短期的，有下滑风险。但目前多方印证下来，需求方面政策的转向使得整体氛围立刻转向多头。

供应方面近期受到的限制仍然较多，唐山的限产对烧结、高炉均有较大影响。此外，周末常州出台节能减排政策短期限产境内企业。

目前市场预期不再悲观，远月贴水有所修复。但基本面后期仍然有隐忧，主要在于中美贸易战升级，美欧同盟后，中国出口下降的预期，但由于有缓冲期，此时尚未显示在经济中。

短期来看，市场仍然是利多多于利空。但钢卷已攀升高位，现货仍处于相对淡季。建议投资者观望。仅供参考。

焦煤焦炭上周回顾：

焦煤1809周涨2.49%至1195.5，焦炭1809大涨8.10%至2221.0。

从供需面来看，焦煤港口和焦化企业库存有所上升，加上蒙煤通关恢复，供给相对宽松。目前焦化企业利润在200元/吨左右，大部分焦化企业受利润驱动保持相对较高开工量，焦化厂开工率较上周有所回升。但国内多地环保限产非常明显，首先徐州地区焦企复产进度并不快，根据mysteel的调研结果，徐州复产焦企随时可能叫停，唐山开启40天环保限产，延长出焦时间，山西等地区部分焦企限产20%-40%，焦炭四大港口库存以及焦化厂焦炭库存有所增加。焦煤需求预期偏弱。

对于焦炭需求端来看，钢厂上周开工率降至67.4%，受环保限产影响明显，钢厂焦炭库存较高，较上周可用天数增加0.5天，下游钢企多表现按需采购，没有补库需求，需求偏弱，对焦炭价格难以形成提振。

宏观方面，目前货币政策宽松为主，财政政策开始发力，可能为基建提供支持。综合因素来看，环保加宏观能为焦煤焦炭上涨提供一定支撑，但价格上行空间有限，短期内焦煤焦炭市场供需关系较弱，预计近期市场难以继续保持上涨态势，多以震荡为主。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20180730.pdf