l  矿石上周回顾：

铁矿石上周震荡偏强。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为15365.23万吨，环比增加13.5万吨，近期处于高位震荡。到港量方面，上周北方六大港口到港量出现较大降幅，环比减少336.4万吨至886.1万吨。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量2215.3万吨，环比增加149.9万吨，其中澳洲发往中国环比增加197.1万吨。上周港口检修减少，外矿发货量回升至往年同期水平。本周港口检修计划仍然较少，预计发货量将有所回升。国产矿方面，上周全国矿山产能利用率为63.2%，环比下降0.3%，受环保检查的影响国内矿山恢复生产进程依然较为缓慢。供应方面整体来看，目前外矿发货处于高位，铁矿石港口库存压力依然较大，供过于求的状态暂无明显改观。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率70.99%，环比增加0.13%；高炉产能利用率79.45%，环比增加0.19%；钢厂盈利率84.05%，环比持平；目前徐州区域高炉已经进入陆续复产阶段，但预期恢复至正常产量仍需时间，而唐山邯郸地区则由于环保因素，部分钢厂已经进入停产检修状态，预期短期高炉开工率将出现下降。库存方面，钢厂进口矿石可用天数环比下降0.1天至25.5天。全国64家钢厂进口烧结粉总库存1871.45万吨，环比增加26.95万吨，同比去年减少9.19%。在港口库存处于高位以及唐山环保限产的情况下，目前整体钢厂补库情绪不高，预计铁矿石需求后续会进一步受到影响。

上周国外多家矿山公布二季度报，整体来看，产量均处于较高位置。目前唐山开始环保限产，短期利多成材，但中期来看利空铁矿需求。此外短期宏观面受中美贸易战的影响，不确定性较大。人民币近期的贬值对矿石有一定支撑作用。预计铁矿石震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

螺纹钢：基差修复完成，预期主导远月走势

上周螺纹钢现货价格略有回落，期货继续偏强，基差缩窄，目前约100多元每吨的位置基本可以说已经修复完成。上周随着唐山限产消息的发酵，目前已经落实开始限产预计因此影响铁水供应3.6万吨每日。

处在淡季，螺纹钢的需求略有回落，但韧性较佳。供应方面徐州开始复产将直接影响华东的供应。因此我们认为螺纹钢的现货供需略有走弱迹象。热轧卷板可能更弱一些，上周热轧卷板社会库存上升2.5%，处在需求淡季，热轧现货价格明显疲软。

市场预期方面略有矛盾，多头的预期主要集中在央行可能发生的宽松上，上周央行引导市场利率下行。多头认为货币贬值，央行开始放松银根，则利好远月走势。期螺目前远月仍然贴水主力，市场仍然有动力拉涨远月。而且限产常态化，唐山长期限产也导致多头对远月预期偏向乐观。上周国开行辟谣说棚户区改造货币化安置的政策没有改变，这一事件也使得市场犹豫地产是不是仍然会继续韧性，甚至强势。我们认为，在淡季，需求下滑不明显，目前来看这种乐观短期尚有支撑。

但是从供需大格局来看，从目前的产量数据来看，高利润刺激了一些增产；需求方面，未来贸易战存在继续升级的预期，以及基建下滑。央行总体态度暧昧，还不能确定转向。财政政策偏紧。价格在基差修复完后预计不能支撑太久的行情。

建议投资者观望。仅供参考。

暂时观望--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20180723.pdf