• 行情回顾

上周上证指数收于2930.8，周涨2.75%，深证成指收于11180.6，周涨4.04%，创业板指收于2166.38，周涨3.82%。行业板块方面，电子和汽车涨幅较大，钢铁和建筑材料表现较差。

三大指数方面，沪深300指数周涨3.47%，最终收于4001.25点；上证50指数周涨3.2%，最终收于2896.35点；中证500指数周涨3.31%，最终收于5585.42点。股指期货方面，IF2006、IH2006和IC2006周度走势分别为4.16%、3.73%和4.18%。

• 后市展望

上周A股市场出现明显反弹，上证综指也创下三月下旬以来的反弹新高。市场周度的大部分涨幅由上周一的上涨贡献，主要原因在于此前美国总统特朗普表示将就中国问题发表讲话，市场情绪一度受到压制，但最终讲话没有实质性措施落地，从而市场出现大幅反弹。经济数据方面，今年1-5月，我国外贸进出口总值11.54万亿元人民币，其中5月份出口增长1.4%。此前我国投资、消费等数据已经出现持续改善，而现在随着海外复工复产带来的外需恢复增长，我国经济有望在内外需同时复苏的情况下进一步企稳回升，为市场中长期走强打下基础。

未来A股市场需要注意的风险点主要来自于外部环境的不确定性。虽然说美国方面推进复产复工使得经济出现复苏的迹象，但是这同样造成了美国方面的新增病例一直居高不下，并且最近美国国内出现的大规模聚集抗议也使得美国出现疫情二次爆发的风险在提高。如果美国方面出现二次疫情爆发，一方面从外需层面来讲对我国经济有一定负面影响，另一方面也将对海外市场风险偏好产生打击，美国股市或将出现第二波回调。而近期我国市场的上涨受海外市场上涨的映射影响较大，所以不排除出现跟随调整的情形。上周中美之间并未有更多新的负面消息出现，主要原因在于美国国内的抗议游行牵制了特朗普政府较多精力。我们认为短期中美关系虽然有所平稳，但是两国长期竞争的格局已经形成，未来随着美国国内大选的推进，摩擦或将再次频繁。

市场资金情绪方面，上周陆股通为连续第十一周保持净流入，并且流入幅度创下5月以来的新高。我们认为外资的持续流入体现了海外市场上涨带来的短期风偏的提高，也体现了国内市场在全球范围内的配置价值。

整体来看，目前国内经济持续好转，在海外推进复工复产的情况下，我国有望迎来内外需同时改善的阶段。但另一方面海外疫情和中美之间摩擦带来的不确定性仍将对风险偏好产生压制。我们预计市场仍处于中枢震荡的阶段。

• 策略建议

前多持有或暂时观望。

• 风险提示

               全球新型肺炎疫情升级、中美贸易摩擦超预期、政策刺激不及预期。

外需改善，市场震荡偏强-兴证期货研发中心股指期货周报20200608.pdf