内容提要

l  行情回顾

上周股票市场震荡走低，沪指周五一度跌破2500点，最终收于2516.25点，周跌2.99%，成交量能继续减少。深成指收跌3.83%，创业板指跌3.06%。行业板块集体收跌，其中医药、食品饮料、银行及石油石化领跌。三大指数集体收跌，市盈率继续走低。市场情绪更为谨慎，沪股通及深股通资金净流出，两融余额继续小幅下降。

三大期指集体收跌，其中IC跌幅较小，IH跌幅较大。从期指持仓量来看，市场避险情绪有所上升，IF及IH持仓有所增加，IC持仓小幅减少。从基差来看，IF及IH升水有所收窄，IC合约贴水继续修复，市场预期小幅走弱。从市场风格来看，IC/IF、IC/IH比值小幅反弹。

l  后市展望及策略建议

上周A股市场普跌，权重板块拖累指数，美联储会议不及预期鸽派，海外股市大幅走弱，市场避险情绪上升，风险偏好维持低位。消息面偏多，中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要松紧适度及积极的财政政策加力提效，强化宏观政策的逆周期调节，并强调推动制造业高质量发展。但从过去经验来看，会议前后对股市短期走势无明显规律。另外，个人所得税法扣除细则正式公布，相较征求意见稿，标准有所提高，拓展了抵扣范围。整体来看，消息面利多下市场有望超跌反弹，但近期市场风险偏好难升，临近元旦连续四日休市，资金避险情绪较重，预计股指先扬后抑，IC相对较强。仅供参考。

风险偏好难升 节前股指先扬后抑-兴证期货研发中心股指期货周报20181224.pdf