上周除3年期和5年期国债收益率小幅上行外，其他关键期限国债收益率出现不同程度的下行，其中5年期收益率上行2.69个bp至3.5107%，10年期收益率下行2.6个bp至3.5637%，现券收益率曲线走平，具体来看，上周一在资金面预期偏紧和物价数据略低于预期影响下，期债盘中冲高回落，整体偏弱震荡，现券收益率窄幅震荡；上周二央行重启逆回购，市场情绪有所好转，期债略偏强震荡，现券收益率小幅下行；上周三在美债收益率下行和资金利率下行带动下，现券收益率下行但尾盘反弹，期债变动变动不大；上周四央行超量续作MLF提振和进出口数据好于预期的影响下，期债偏强震荡，现券收益率先下后略反弹，上周五在资金利率下行带动下，期债略偏强震荡，现券收益率亦小幅下行。周度来看，五年期国债期货主力合约TF1709增仓下行0.1%收于97.87元，十年期国债期货主力合约T1709减仓上行0.29%收于95.395元。

    从经济基本面来看，上周公布的物价和金融数据整体略偏利好，进出口数据偏利空，基本面对债市的支撑力度仍在，关注本周将公布的二季度GDP数据和工业增加值；从政策面看，央行货币政策维持稳健中性，上周五和周六召开的金融工作会议，主要围绕“防范金融风险、加强宏观审慎监管、统一监管、加强金融监管协调、防范并化解系统性风险”开展，“设立国务院金融稳定发展委员会，落实金融监管协调”，未来监管可能趋于缓和；从资金面看，央行上周重启逆回购并超量续作MLF，资金利率先上后下，整体略偏宽松，本周到期量为2395亿，压力不大，但可能面临缴税扰动，预计央行会进行OMO操作维稳；从供需来看，上周利率债供给压力虽大，但国债出现超额认购，中标利率低于预期，需求较稳定，关注本周三将续发的320亿元7年期国债的中标利率和投标倍数。本周期债可能反弹。

    操作上，长期投资者可逢低做多，短期投资者继续多TF空T（2:1）或轻仓试多。

兴证期货研发中心国债期货周报20170717.pdf