上周中短端收益率出现小幅下行，长端收益率小幅上行，其中5年期收益率下行0.93个bp至3.4838%，10年期收益率上行2.14个bp至3.5897%，现券收益率曲线进一步走陡，从期债来看，5年期债主力TF1709合约下行0.03%收于97.965元，10年期债主力T1709合约下行0.17%收于95.115元。上周一市场对7月资金面预期不乐观和海外债市收益率继续较大幅上升的负面影响，期债出现较大幅下行，现券收益率亦出现约4个bp 的较大幅上行；后三天在资金面实际偏宽松，特别是短端资金利率大幅下及国债一级发行市场10年期国债需求超预期向好带动下，期债触底反弹不断走高，现券收益率亦不断小幅下行；在上周五由于对本周资金面的再度担忧和监管的不确定，期债较大幅下行，现券收益率亦小幅走高。

    从经济基本面来看，关注本周将公布的物价数据和金融数据，预计基本面对债市的支撑力度仍将会边际略增强；从政策面看，央行去杠杆重心未变，货币政策维持稳健中性，关注本周将召开的金融工作会议；从资金面看，尽管央行全周延续暂停OMO操作，但上周资金面偏宽松，特别是短端资金利率大幅下行，本周将有4595亿元资金量到期，其中有1795亿元MLF到期，关注央行到期是否续作，对市场情绪影响或较大；从供需来看，上周利率债供给规模由于跨年中后大幅增加，但从一级市场投标倍数看，10年期国债需求超预期较好，关注本周三将续发的280亿元2年期国债和新发的320亿元5年期国债的中标利率和投标倍数。本周期债可能继续偏弱整理。

    操作上，长期投资者可逢低做多，短期投资者继续多TF空T（2:1）。

兴证期货研发中心国债期货早报20170710.pdf