现货疲软，盘面欲涨还休

巴西干旱较为严重，下榨季产量可能减少。目前美糖5月合约仍然贴水3月，表明市场并没有充分交易巴西减产的题材。主要是因为新榨季印度产量高，且库存处于高位。另外目前巴西的糖醇比较高，生产食糖更为有利，均对远月形成利空。不过如果巴西超预期减产的话，美糖将打开上涨空间。

国内方面，11月国内糖价弱势震荡。盘面一度出现反弹，主要原因是近期内外糖价背离，盘面价格逼近巴西配额外进口成本，另外糖价偏离广西生产成本也较多，成本端对糖价形成支撑。10月份食糖进口量较多，但是市场前期已经提前反应，利空落地后盘面出现反弹。

不过基差持续缩窄，盘面继续反弹需要现货配合。但是近期销售偏弱，现货价格疲软，现货端恐难以对盘面形成支撑。

总的来看，郑糖受成本支撑出现反弹，但国内供给端缺乏利多，糖价需要调整等待新的利多驱动。

现货疲软，盘面欲涨还休--兴证期货研发中心白糖12月报.pdf