• 行情回顾

  11月，国际油价持续走高，周线四连阳，WTI收于45.06美元/桶，上涨9.34美元或26.15%；布伦特收于47.76美元/桶，上涨9.90美元或26.15%；SC收于281.6元/桶，上涨57.9元或25.88%。

• 后市展望

供应端：美国方面，11月前三周平均产量为1080万桶/天，环比10月增加20万桶/天，石油钻井数量持续反弹，11月25日当周石油钻井数量为241口，环比10月底增加20口；OPEC+方面，因利比亚大幅增产，OPEC 10月整体减产执行率96%，而11月30日至12月1日会议中，由于产油国存在较大分歧，OPEC+此前延长减产3个月的计划可能被取消。

需求端：欧洲方面，疫情出现缓解迹象，法国、英国等地将逐步解除封锁；中国方面，经济复苏前景较好，2021年非国营原油进口配额大幅提升20%，利好需求增长；美国方面，交通消费持续减弱，但取暖需求提升，由于疫苗上市前景较好，且参议院共和党已同意重启经济刺激法案的谈判，尤其是后期耶伦就任财长之后，预计将对美国经济复苏起到重要的帮助作用。

综上，我们认为，油价短期面临较多潜在利好，但目前仍有不确定性，如OPEC内部存在分歧，疫苗上市后有效率大幅低于试验阶段等。因此，建议持多观望为宜，若利好落地，可顺势加仓。

基本面中长期改善趋势不变，后续油价偏强运行概率较大——兴证期货研发中心原油12月月报.pdf