4月份国际油价盘中出现历史级波动，WTI盘中跌至-40美元/桶，收于19.09美元/桶，下跌1.01美元或5.02%，布伦特收于26.66美元/桶，上涨0.74美元或2.85%，SC收于229元/桶，下跌36.3元或13.68%。

展望5月，供应端，OPEC+及G20产油国已开始正式减产，且据消息人士表示，减产规模超过了协议上限。美国产量和钻井仍旧在下滑，其中钻井数量下降至325口，为2016年6月以来的最低水平。鉴于美国钻井趋势一般领先于原油产量约1-2月，以美国目前1210万桶/天的基准推算，预计美国原油总产量的最大下滑将超过300万桶/天，从而帮助全球石油产量在5月大幅收缩。

需求端，随着全球多国逐步解除交通封锁，复工复产稳步进行，4月的衰退水平很难再度出现，预计进入5月之后全球需求将有明显的需求改善。

库存方面，美国原油库存据历史最高水平还有791.2万桶的距离，但距离满负荷仍有约20%的空间。而OECD全部商业库存短期内也未面临满负荷状态，以当前的供应过剩水平推算，5月份全球库存满负荷的情况几乎不可能出现。

综上，我们认为，进入5月之后，油价趋向于底部震荡偏强的方向运行。

供需平衡边际改善，5月油价中枢有望上移——兴证期货研发中心原油5月月报.pdf