行情回顾

2019年12月共22个交易日，A股市场震荡走高，并在2020年初突破了此前长达半年的震荡区间。12月初中美贸易消息出现多次反复，市场保持低位震荡。此后在月度中旬，中美双方表示第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变，指数也在利好的推动下来到震荡区间上沿。月末指数方面接近区间上沿，而陆股通在外盘圣诞期间休市，外资将暂停流入，投资者的获利止盈心态给大盘带来一定抛压，但此后上证指数继续反弹，并在2020年1月初央行降准的利好下，放量向上突破震荡区间。

12月行业板块方面集体上涨，今年涨幅较小的有色金属和建筑材料板块领涨，公用事业和农林牧渔走势相对较弱。

后市展望及策略建议

我国11月经济数据出现一定企稳迹象，显示政策调节的效果开始显现。虽然CPI涨速依然较快，但市场流动性依然维持相对宽松。

2020年1月1日央行公告，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次全面降准将释放长期资金8000多亿元。本次降准有利于货币环境维持相对宽松，对于A股市场做多情绪产生提振，上证指数次日大幅高开高走，突破此前长达半年的震荡区间。

12月外围市场消息面亦有较大变化。在美国总统特朗普下令实施的袭击中，伊朗核心高官在伊拉克巴格达国际机场身亡。伊朗多名高官随后警告将对美国进行报复，特朗普则强硬回复。美伊局势面临升级，市场避险情绪上升，但短期来看预计对A股市场影响有限，需要警惕的是如果未来油价受到影响上涨，或使得CPI进一步对货币政策产生掣肘。

整体来看，指数放量突破震荡区间上沿，未来进一步上涨的空间得以打开。而目前在经济有所企稳，外资持续流入和货币流动性维持相对宽松的情况下，指数反弹有望延续至春节前后。我们预计指数短期偏强震荡。仅供参考。

策略建议

前多持有。

风险提示

美伊局势进一步恶化，中美贸易摩擦升温，经济大幅下行。

震荡偏强-兴证期货研发中心股指期货1月报.pdf