行情回顾：上月纸浆期货价格先扬后抑。现货方面，5月外盘漂针浆CFR报价涨跌互现，外盘漂阔浆CFR报价持稳。国内进口木浆市场价下跌，针叶浆下跌125-150元/吨、阔叶浆300-305元/吨。

后市展望：国际方面，2019年3月全球木浆发运量提升，针叶浆和阔叶浆发运量增加。2019年3月全球木浆企业月度库存天数有所下降，但是企业库存天数仍处于历史高位。港口木浆库存方面，欧洲地区库存继续增加，中国港口库存下降，但是港口木浆库存仍处于历史高位，压制国际纸浆价格。国内方面，2019年3月我国漂阔浆进口量下降，漂针浆进口量增加。下游印刷用纸、生活用纸行业利润持续好转，造纸行业利润整体好转，后期对于漂针浆和漂阔浆的需求或将提升。库存方面，4月中国港口木浆总库存158.8万吨，较前一月下降19.6万吨，降幅11%，港口库存压力有所缓解，但是库存仍偏高。预计未来一个月1906合约在5000-5300区间震荡调整为主。

供给增加，造纸行业利润改善-兴证期货研发中心纸浆5月月报.pdf