• 我们的观点

美国劳动节后首个交易日，WTI大幅下跌7.5%；布伦特下跌5.2%；内盘SC跟跌，夜盘一度跌停。

与此前周报原油短期弱势震荡的观点一致，我们认为，沙特连续2月下调对外原油售价、以及美国需求进入季节性需求淡季是导致油价走弱的主要基本面因素。而美股连续大幅下跌导致市场悲观情绪外溢至商品市场，也是油价重挫的主要原因之一。

• 我们的逻辑

基本面上，油价的压力主要来自需求走弱的预期：

供应端：美国方面，上周受飓风影响，原油产量大幅下降至970万桶/天，鉴于美国石油钻井恢复情况不佳，短期美国产量大幅恢复的可能性较低；OPEC+方面，截至目前，各产油减产执行率依旧保持较高水准，伊拉克尽管并未完成补偿性减产，但执行率已超100%，在JMMC会议到来之前，并未有明显的增产表态出现。

需求端：中国8月原油进口量环比大减7.4%至1120万桶/天，且预计9-10月进口量将继续下滑；美国成品油消费持续低迷，柴油库存屡创新高，劳动节后，美国出行高峰期宣告结束，需求将进入季节性淡季，此外，美国经济刺激法案再度搁浅，中期需求加速复苏无望；欧元区制造业恢复相对中美表现较差，且英国无协议脱欧概率不断增大，均压制短期石油需求增长预期。

此外，美股大跌，市场悲观情绪外溢，以及美元指数止跌反弹，均对油价造成负面影响。

因此，短期油价可能承压，但长期来看，全球石油供需状况仍旧趋于不断改善的状态，我们认为，未来油价主趋势依旧向上运行。

国际油价大幅下跌简评 兴证期货研发中心原油报告-20200909.pdf