内容提要

l 我们的观点

钢材：

在疫情影响下，需求停滞明显，库存累积较高，钢价向下压力持续。

铁矿：

在疫情影响下，悲观情绪限制矿价，但在供应风险和需求回升下，矿价存在回升动力。

焦炭：

在疫情影响下，终端需求停滞，库存偏高，但钢厂复产积极，焦价或将企稳。

l 我们的逻辑

由于新型冠病毒肺炎疫情爆发，全国春节假期延长，大部分省市延后复工时间。商品、金融期货等金融衍生品种在春节后承压下行。

疫情对黑色品种的基本面产生影响：

钢材检修逐渐减少，但利润限制产量增加；复工复产逐步展开，但库存限制上行空间。

铁矿供应压力逐步增加，钢厂复产增加，补库刺激需求，相对偏强。

焦炭库存相对偏高，但钢厂检修减少，复工需求对焦炭形成托底。

l 风险提示