我们的观点
2020年年初我国受到疫情的重大冲击，聚烯烃板块亦遭受重创，开盘首日直接跌停，小幅上涨后弱势震荡。本文就疫情对聚烯烃板块的基本面和短中长期影响展开讨论，短期供需矛盾尖锐，恐慌情绪主导市场；中长期恢复正常后后回归弱势基本面，供过于求态势难改，中长期看空为主。
我们的逻辑
1.供应面：上游装置负荷降低至极限，新产能延迟上场。由于疫情影响，人员返工、物流阻碍导致上游厂商胀库明显，高库存倒逼上游规模以上厂商纷纷降负，原本1季度上场的新产能也多数延后，打乱供应节奏，供应面承压严重。
2.需求面：各政府复工要求严苛，下游返工受限，需求量蒙受重大损失，但终端需求受政策扶持，远期需求可期。聚丙烯需求损失达120万吨，聚乙烯需求损失达150万吨，占比较高的一次性需求难以补回。
3.库存：短期库存高企，到达数年来高位，后期库存将逐步回落，但供需面宽松导致去库过程或延续至一季度末，抑制聚烯烃上涨。
4.短中长期影响：短期盘面受悲观情绪影响，现货有价无市；中期上游升负荷、物流恢复缓慢、下游恢复进度较往年放缓增大供需矛盾；长期终端需求有政策扶持，供需面边际好转，但整体仍然呈弱势格局。
风险提示
国际宏观经济超预期下滑；显性库存转为隐性库存；疫情恢复程度慢于预期；国际疫情迅猛爆发。

疫情影响下聚烯烃格局变化及短中长期影响-兴证期货研发中心聚烯烃专题报告20200229.pdf