内容提要

l 我们的观点

2-3月市场关注焦点集中在新型冠状病毒疫情，受此影响终端需求停滞，黑色产业链多数品种大跌。铁矿此次回调中，跌幅较大。但我们认为短期铁矿受到供应风险事件的冲击，存在走强基础；中长期仍然看空铁矿。因此推荐逢低介入5-9铁矿正套。

l 我们的逻辑

        由于12月开始的新型冠病毒肺炎疫情爆发，全国春节假期延长，大部分省市延后复工时间。黑色成材受此影响大幅下挫。

    供应端：海外矿企从1月开始不断出现风险事件，Vale下调一季度产量预期，澳洲飓风导致澳洲铁矿发运损失400万吨。

    需求端：大宗货物运输逐步恢复，钢厂存在补库需求。

    库存：当前钢厂库存偏低，集中补库将刺激近月合约上涨。

    策略方面，建议铁矿5-9正套：价差 [10, 15]入场：价差扩大至[50, 55]止盈离场；[-10, -5]止损离场。

l 风险提示

    海外供应短期快速恢复；钢厂减产时间延长；

铁矿供应风险累积，建议5-9正套-兴证期货研发部策略报告20200213.pdf