内容提要

l 我们的观点

    2-3月市场关注焦点集中在新型冠状病毒疫情，受此影响终端需求推迟，黑色产业链多数品种大跌。虽然一季度需求将受到明显影响，但经济中长期向好格局不变，我们看好远月钢材需求，故推荐逢高介入5-10螺纹反套以及空热卷05合约、多螺纹10合约的套利策略。

l 我们的逻辑

    由于12月开始的新型冠病毒肺炎疫情爆发，全国春节假期延长，大部分省市延后复工时间。黑色成材受此影响大幅下挫。

    供应端：由于疫情影响，全国多地钢厂减产，2月日均影响产量约10.2万吨，减量主要集中在建材，但长期停产可能较低。

    需求端：受到疫情冲击，全国需求恢复延迟。远月需求相对强势。

    库存：当前钢材库存偏高，运输恢复后，社会库存或创历史极值。

    策略方面，建议螺纹5-10反套：价差 [-20, 0]入场：价差扩大至[-120, -100]止盈离场；[30, 50]止损离场。

    同时关注：空05热卷-多10螺纹合约。

l 风险提示