l  我们的观点

节后A股市场短期必然受到疫情负面影响的冲击，股指期货下跌压力较大。如果后续疫情能够得到有效的控制，并出现拐点，我们预计市场将不会出现持续的下跌。反之，如果疫情再次升级，则市场或出现二次探底。中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变。

l  我们的逻辑

目前新型肺炎疫情为扰动市场最重要的因素。疫情的升级使得市场在春节前一周便出现明显下跌。而在春节期间随着疫情的持续爆发，全球市场出现普跌，其中A50期货和香港恒生指数的跌幅分别为7.04%和5.25%。节后A股市场短期必然受到负面影响的冲击。

我们借鉴2003年SARS疫情的情形来看，SARS对我国经济产生的负面影响为短期扰动。在2003年2季度SARS疫情爆发后，经济数据短期出现了下滑，不过随后在3季度便出现了反弹。本次疫情相对于SARS影响更大，不过如果能够得到有效控制，我们预计影响也将在一个季度左右，不会改变我国整体经济运行趋势。

通过对SARS期间上证指数的走势回顾我们可以发现，在疫情最严重的时间，上证指数虽然出现了明显下跌但持续时间同样较短，在疫情得到控制后，市场出现逐步反弹。所以如果目前疫情能够得到有效的控制，并出现拐点，我们预计市场短期将不会出现持续的下跌。反之，如果疫情再次升级，则市场或出现二次探底。中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变。

l  风险提示

疫情升级、贸易摩擦升级、经济大幅下行。

疫情对股指的影响-兴证期货研发中心股指期货报告20200203.pdf