内容提要

2019年7月4日，由中国钢铁工业协会主办的“2019（第四届）中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海举行。本次会议主要观点如下：

? 钢铁运行情况：2019年以来我国财政政策更加积极，货币政策相对宽松，经济运行保持稳中有进态势，为钢铁行业发展创造了良好市场环境。

? 国内及全球宏观：通过众多宏观经济数据的对比，我国三年经济周期已触底回升。所以，无论是股市还是大宗商品市场都有很多机会。

? 宏观经济及对冲策略：大的经济周期是很难被逆转的，也难以改变。目前，宏观经济层面已经出现了三大逆转：基建、金融自由化和居民杠杆。目前最后一个尚未逆转。针对后期策略，可以关注产业升级的制造业和尚未进行供给侧改革的大宗商品行业生产商等标的。

? 钢铁行业走势及展望：2019年钢材全年均价下移一个台阶，下半年重心上移。需求角度来看，基建在地方债发行提速背景下，有望三季度集中释放；制造业有望底部回暖。供应上，下半年环保对产量扰动影响更大，供给增量收缩。原材料市场依然高位震荡，对价格的底部有支撑。在阶段性供需错配下，长材市场冲破上半年价格高点。品种价格表现来看，长材依然强于板材。

? 螺纹钢下半年展望：2019下半年，建筑钢材产量同比增速或将收窄；需求方面，下半年淡旺季表现分明，建筑用钢需求同比增速或有所下降，因此：螺纹钢价格或呈现冲高回落走势。

? 热卷下半年展望：2019年热轧板卷将呈现下有成本支撑、上有需求支撑的运行态势。钢厂在利润不高的情况下，对价格的控制会较为关注，供需将在平衡或伪平衡状态下保持相对稳定。预计下半年热轧板卷主流市场价格在3700-4150元/吨之间运行。

? 黑色品种分析框架和逻辑梳理：针对国内黑色产业链的分析，需要关注基本面各个阶段上的边际替代性，并要深入产业链内部，以获得超额收益。

2019年中国钢铁金融衍生品国际大会会议纪要-兴证期货研发中心-20190708.pdf