2019年阿拉丁春季电解铝行业峰会会议纪要-兴证期货研发中心-20190411.pdf

内容提要：
2019年4日10至11日，阿拉丁在广州举办2019年春季电解铝行业峰会和组织佛山铝交割库调研。本次会议和调研主要观点如下：
●调研：本次调研是去到佛山市的两家铝锭交割库，分别是广东A仓储有限公司和广东B物流有限公司。A公司于2017年9月被批准成为上期所铝指定交割仓库，是佛山市最大的铝交割库之一，目前铝锭库存约为16-17万吨，其中仓单数量约为4-5万吨。由于春节期间铝锭累库较多，公司节后去库速度较为缓慢，不如往年同期，公司一天的出货量大约在2000-3000吨。B公司于2016年12月被批准成为上期所铝指定交割仓库，目前仓储的铝锭库存约为3.2万吨，铝棒库存0.6万吨。公司感觉目前电解铝冶炼厂和贸易商直接对接下游加工厂销货的比例明显提高，采用汽车运输形式使得厂和厂对接更加方便，导致公司仓库出货量减少，而仓库的到货速度相对往年同期属于正常水平。
●电解铝供需：2019年3月底，中国电解铝总产能为4040.4万吨，同比下降7.33%，环比增加0.4%，运行产能3637万吨，同比增长0.34%，环比增加0.2%。3月电解铝开工率为90%，微幅下降的原因在于2018年底全行业亏损导致部分企业减产，部分集团产能提前置换，而新项目在此期间投产较慢。预计2019年电解铝新增产能为318万吨，产量为3733万吨，较2018年增加84万吨。需求方面，房地产对铝的需求难有明显提振；汽车、空调等行业产量均进入负增长区间，前几年的消费放量导致后期增速难以为继；特高压放量推动电网投资增长，电力用铝进入新一轮增长周期。预计2019年中国电解铝短缺45万吨。
●电解铝成本及价格预测：短期内氧化铝价格有所回落，煤炭价格回调导致电价下降，网电价格呈现下降趋势，阳极价格弱势运行，电解铝成本表现继续下降。综合中长期来看，全行业加权平均成本将始终保持在13000元/吨以上，多数时间在14000元/吨左右。全行业平均亏损额超过1000元/吨基本上是行业可以承受的极限，电解铝成本支撑长期有效。阿拉丁预计2019年铝价波动区间在13000-14500元/吨，政策干预缩短铝价在低位运行的时间，不排除有临时消息刺激。
●氧化铝：短期氧化铝市场现货销售压力大，后期关注减停产情况。长期来看，氧化铝价格具备长期低位条件，行业亏损后减产扩大给卖方提供做市机会。
●铝土矿：广铝集团认为目前贵州地区铝土矿竞争力较强，河南、山西矿石价格明显高于贵州地区矿石，且河南、山西矿石资源品位已经下降到较低水平，贵州铝土矿依然比较优质。