行情回顾

一季度受高炉限产影响，焦炭库存累积，港口库存累至最高点，焦炭现货价格经历三轮下跌，跌幅达250元/吨，将焦化厂利润逼至盈亏线附近，对煤矿提出降价让利要求，目前煤矿均降价80-120元/吨。进入4月高炉复产，终端需求释放，焦炭现货价格或将迎来拐点。

后市展望及策略建议

我们认为4月高炉复产对焦炭需求恢复较有帮助，四月底焦炭或存在一轮提涨可能性。5-7月由于唐山限产文件影响日产量较大，压制焦炭需求，焦炭整体或呈下行走势。8、9月由于临近国庆，或存在政策性限产、安全检查等事件，并且下半年出台有关“以钢定焦”、置换4.3米以下焦炉政策的概率较大，造成焦炭阶段性反弹。

策略建议：看多焦炭1909, 短期支持焦炭5-9反套，5月交割后可关注焦炭9-1正套。风险提示：宏观需求持续较差，钢材价格下挫；焦化环保限产力度不足。

关于焦炭后续走势的一点思考及策略建议.pdf