?   锌下游需求未来看法各执一词，喜忧参半：四家加工厂中两家对于终端消费的看法较为悲观，认为市场大环境不景气，未来锌终端消费行业，例如橡胶、建材、房地产等都较为悲观。主要是受到土地批复、环保政策等影响。但仍有两家加工厂认为，终端消费明年会比今年有所好转，例如橡胶行业，因为汽车的存量市场较大，轮胎需要更换，因此需求量较为稳定，不会有大幅度下滑。而房地产行业未来将会有所恢复。总体来看，加工厂对于未来需求的看法各不相同，我们认为未来的终端需求大环境较差，但个别行业可能会有好转。
?   锌价长期将缓慢下行：加工厂认为，从长期来看，未来锌价将会缓步下行，不会出现大幅度跳水的情况。主要是由于锌的下游需求情况不会太差，且供给并未出现大量释放的情况。
综上所述，锌锭未来一年的需求量将有小幅度下滑，但对于个别行业可能有所增长，因此总体需求量下滑不大。鉴于目前锌锭库存处于低位，我们认为不适宜立即看空锌价。从中长期来看，尤其是进入明年二季度，锌价或面临缓步下滑。

锌消费整体偏弱，但仍有增长点，锌价短期震荡——兴证期货山东锌下游消费企业调研纪要20181229.pdf