微观企业角度分析铜库存下滑-兴证期货研究中心铜专题报告-201812-兴证期货

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2018/12/30 17:44:42 创建者:sunerchun 作者：来源：

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我们认为2018年3月份以来全球铜库存下滑的一个重要推手是铜产业链上，冶炼厂、铜材加工厂、终端制造业尤其是空调生产、电缆制造企业的主动去库存。

由于终端制造企业对销售变化更为敏感，产业链上空调、电缆制造企业率先进入去库存状态。冶炼厂库存季节性变化与上期所库存一致，进入三季度，国内冶炼厂去库速度加快。铜材加工厂去库存时点稍晚，这主要是由于其在产业链中相对弱势，上下游出货不畅时，铜材加工企业的库存没法快速转移。