内容提要

l  背景回顾

我们在2018年10月15日出具专题报告《避险价值王者归来，中期逻辑或能转变》，认为：黄金和黄金股短线上涨的逻辑是避险价值王者归来；但是星星之火或许能够燎原，如果美股持续回调，则短线因素可能会最终改变中期价格运行的逻辑，带来黄金价格的持续上行。

在12月9日，专题跟踪《金价上行突破，中线逻辑确认》，认为美国经济的走弱是中线因素而非短期扰动因素，黄金已经站稳前期的重要阻力位置1240美元/盎司。

在12月20日凌晨，美联储宣布加息之后，黄金从1260美元/盎司回撤到了1242美元/盎司附近。

美联储加息改变黄金的上涨趋势了吗？在此继续对此进行跟踪。

l  行情展望

市场对美联储货币政策的预期很鸽派，但现实很谨慎，导致市场反应为买预期卖事实。不过，加息延缓黄金上攻时间但不改趋势，只是美联储在货币政策上的谨慎，以及带来的美元强势会让黄金的上涨难以一蹴而就，年初攻势会受到美元强势的压制也是在预料之内的。

目前回撤的幅度点位均符合预期，说明行情依然流畅，维持原有看多观点。

风险提示：美国经济数据持续好于预期；美国股市大幅反弹。