中美贸易战打响，后期煤价仍有下跌空间--兴证期货研发中心动力煤周报20180326.pdf

中美贸易战打响，后期煤价仍有下跌空间

l  行情回顾

由于下游需求不佳，加之供给持续释放，本周动力煤期现价格均继续弱势震荡下行；随后周五在中美贸易战的影响下，市场悲观预期渐浓，动煤大幅下挫，并触及年内低点562.2元/吨；周五夜盘在网传进口煤政策陆续开始的影响下，动煤有所反弹。主力合约ZC805收于574.2元/吨，周跌35.8元/吨，跌幅5.87%；周成交量147.7万手，持仓31.9万手，大幅放量减仓。

截至3月21日，环渤海动力煤价格指数报收572元/吨，与前一报告期持平。当前煤炭市场供需格局维持宽松，奠定了煤价下行的基础；同时由于4月主要煤炭运输通道进行检修，市场预期整体偏空但略趋缓和，从而本周环渤海地区下水煤价继续下行但降幅收窄，促使本期BSPI指数环比持平。

截至3月23日，环渤海四港煤炭库存1766.3万吨，较上周同期大幅增加142.4万吨或8.77%。秦皇岛港煤炭库存662万吨，较上周同期减少19万吨或2.79%。秦港锚地船舶数周平均数43.14艘，较上周增加5.57艘。

l  后市展望及策略建议

近期水泥化工企业采购逐渐进入尾声，同时电厂库存维持高位，电厂采购仍然没有恢复，下游需求整体不佳；加之煤炭供给持续释放，港口库存大幅走高，煤炭市场供需格局继续保持宽松，现货价格持续下行，预计后期动力煤市场价格仍有下跌空间。

虽然网传进口煤政策陆续开始，或对动煤价格起到一定的提振；但中美贸易战打响，市场悲观情绪蔓延，加之供需维持宽松，市场看跌预期较强，预计后期动煤仍将偏弱运行为主，建议投资者维持偏空思路，仅供参考。