焦点转向远月，关注美糖下方支撑

上周有消息称今年的配额外进口许可增加50万吨，小于之前预期的90万吨。配额外许可小于预期利多9月合约，但是另一方面，国家可能会在减少进口许可的基础上增加抛储力度。从对市场的影响来看，加大抛储带来的利空可能要大于进口减少带来的利多。另一个风险因素在于外盘，印度产量超预期以及巴西乙醇进口量增加或继续施压盘面，巴西新榨季生产情况值得关注。外盘如果大幅下跌会给远月带来压力，最不利的情况是在加大抛储力度后，美糖大跌，走私糖大量入境，国储糖与走私糖共同施压市场。目前来看9月底的期末库存不会太大，郑糖短期或维持震荡格局等待新的驱动因素，操作上暂时观望。

兴证期货研究中心白糖周报20180319.pdf