• 行情回顾

沪铜主力合约CU2107走势偏弱，收于70910元/吨，周跌幅3.33%。

• 后市展望

供应端，短期铜矿相对紧缺状态继续缓解，加工费TC周环比回升0.42美元/吨，至36.12美元/吨。当前智利、秘鲁等主要产铜国家疫情仍较为严重，智利（全球最大产铜国）每日确诊人数维持高位，叠加近期智利地区铜矿山罢工等隐忧，铜矿产出干扰仍在。

需求端，国内经济逐步迈入正常化，铜下游消费分化，电线电缆表现不佳，铜管、铜板带箔表现较好。

海外欧美主要经济体延续复苏。欧美主要国家制造业景气度处于高位，随着疫情缓解，铜消费大概率逐步修复。

库存方面，国内社会库存（上海、广东、江苏三地库存）周环比去库1.06万吨。全球角度看，三大交易所叠加保税区库存下滑0.24万吨。

情绪层面，海外货币政策转向隐忧显现，国内政策对商品价格关注度仍较高，市场情绪不稳，抑制基本金属金融属性。

综上，供应端铜矿紧缺对铜价支撑的力度边际缓解，国内经济回归正常化、海外消费边际贡献增量有限，消费端整体难有超预期表现，基本面对铜价推动的逻辑逐步弱化。我们认为近期主导铜价的因素仍在海内外政策的不确定性，市场情绪起伏不定，铜价继续高波动概率较大。仅供参考。

• 策略建议

观望

• 风险提示

        疫情反复；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。

海外宏观政策扰动，铜价高波动-兴证期货研发中心铜周报20210607.pdf