行情回顾

沪铜主力合约CU2107震荡下跌，周内延续高波动，收于72160元/吨，周跌幅3.46%。

后市展望

供应端，铜矿相对紧缺情况缓解，加工费TC周内环比上升1.52美元/吨，至34.92美元/吨。目前智利、秘鲁等主要产铜国家疫情仍较为严重，智利（全球最大产铜国）每日确诊人数再度上升至7000人以上，铜矿产出干扰短期很难得到实质性改善，供应端对铜价的支撑逻辑大概率会延续。

需求端，国内经济延续复苏，铜下游消费逐步分化，电缆领域较差，铜管、铜板带箔板块表现较好。

海外欧美主要国家经济继续恢复。随着疫苗接种逐步推进，疫情缓解（美国每日确诊人数下滑至2万人以下），经济继续恢复，铜消费表现不差。

库存方面，国内社会库存（上海、广东、江苏三地库存）周环比累库0.66万吨。

情绪层面，基于高通胀的现实，美联储货币政策收紧的预期有所抬升，国内对上游大宗原料涨价关注度升温，市场情绪起伏不定，抑制基本金属金融属性。

综上，我们认为短期主导铜价的因素是宏观政策的不确定性，铜价大概率继续大幅波动。仅供参考。

策略建议：

观望

风险提示：

        疫情反复；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。

市场情绪起伏不定，铜价大幅波动-兴证期货研发中心铜周报20210524.pdf