原油走暖带动TA&EG反弹

　　行情回顾

　　原油震荡走高，TA&EG周尾大幅反弹。

　　需求方面，终端负荷继续走弱，江浙织机负荷至83%（-2%）、加弹至93%（±0%），华南织机至70%（-2%）。聚酯负荷维持在90%（±0%），周尾随TA&EG反弹，终端再现集中备货，聚酯库存下降。

　　PTA负荷至91%（+1%）；河南能源永城二期、新疆天业三期投放，，EG负荷降至61%（+1%），煤制负荷至47%（+7%）。TA库存继续上升，至415万吨；EG港口库存继续下降，至107万吨。TA加工差略走稳在500元/吨略偏上；EG各路线现金流企稳。

　　后市展望

　　坯布新订单略有放量，但总体仍有限，终端负荷继续下降，聚酯产销受TA&EG反弹刺激，大幅上升，但预计仍以脉冲性放量为主，持续性较差。聚酯产品库存再度下降，聚酯负荷暂维持，但目前聚酯长丝陷入亏损，仍有降负预期。

　　TA供应变化有限，目前处于检修真空，负荷升至年内高位，后续检修消息暂无，关注百宏投放，逸盛海南、恒力系装置检修情况。

　　EG依旧维持去库状态，河南能源永城二期，新疆天业三期投放，国内负荷提升，但进口仍偏低，显性库存继续去化。后续关注进口恢复情况。

　　策略建议

　　TA&EG在历史低价和原油偏暖下，临近到期，出现一定炒作高持仓、补涨的反弹，但从中长期看，TA&EG供过于求严重，行业短期无法实现出清，上方高度有限。建议05空单适当减仓观望。

　　风险提示

　　原油继续走高；新产能进度不及预期；EG到港不及预期

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20201207.pdf